茂金属聚乙烯半年度总结：市场价格先扬后抑 后市价格或...

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【导语】2022年上半年，MLLDPE价格整体呈现先扬后抑走势，市场价格运行重心较去年有所上移，但运行区间却有缩窄。以上海市场1018MA为例，2022年上半年均价在11649.58元/吨，2021年同期均价在10605.94元/吨，涨幅在9.84%，环比2021年下半年上涨17.61%；2022年上半年的价格波动区间在1875元/吨，而去年同期波动区间在3600元/吨。 图1 　　茂金属线性聚乙烯（MLLDPE）是一种新颖热塑性塑料，由于它是使用茂金属(MAO)为聚合催化剂生产出来的聚乙烯，因此，在性能上与传统的Ziegler-Natta催化剂聚合而成的PE有显著的不同。MLLDPE薄膜品级具有较低的熔点和明显的熔区，并且在韧性、透明度、热粘性、热封温度、低气味方面等明显优于传统聚乙烯。 　　2022年上半年，MLLDPE价格整体呈现先扬后抑走势，市场价格运行重心较去年有所上移，但运行区间却有缩窄。以上海市场1018MA为例，2022年上半年均价在11649.58元/吨，2021年同期均价在10605.94元/吨，涨幅在9.84%，环比2021年下半年上涨17.61%；2022年上半年的价格波动区间在1875元/吨，而去年同期波动区间在3600元/吨；上半年价格高点出现在4月底5月初，价格为12300元/吨，同比2021年上半年最高点12450点，下跌1.20%；价格低点出现在1月初为10425元/吨，同比去年上半年最低点8850元/吨，上涨17.80%。具体来看：1-4月份茂金属市场价格持续上涨，上半年在原油价格高位运行的强劲支撑下，乙烯价格维持高位，在此影响之下，茂金属价格自低位反弹，价格自10425元/吨上涨至12300元/吨；自5月份之后，茂金属价格迎来一波持续阴跌的走势，截止到6月底，价格在11200元/吨，价格自高位回落1100元/吨。为何会出现如此走势？　　　　　　　 　　其一，高成本给予市场有力支撑。国际原油价格不断上涨。从2021年12月份开始，原油价格进入到上行通道，到2022年3月份，布伦特原油期货一度上涨至139美元，创近年来的新高，乙烯价格也不断走高，逐渐走高的成本给予了下游端茂金属线性聚乙烯价格成本面强有力的支撑。不过自4月份之后，原油价格高位回落之后继续展开区间震荡走势，这从成本上对于茂金属的支撑力度减弱。 　　其二，茂金属线性的供应预期先少后多。茂金属的进口依赖度非常高，高达95%以上，因此，供应端主要看埃克森美孚、陶氏化学等国外石化企业。2021年底，部分石化企业由于缺少己烯或者辛烯等原料，装置产量有所下降，茂金属进口货源预期有所减少。此外某国外石化在新加坡的装置出现检修，此装置产品大部分销往中国市场，综合因素之下，2022年1-4月份，市场上茂金属的供应出现了紧张。据卓创资讯调研，1-4月份，国外石化企业的茂金属美金价格自1500美金左右上调至1700美金，较年初上涨200美金/吨，持续上涨的美金价格也为茂金属的人民币价格提供了支撑。进入5月份之后，各石化装置逐渐恢复正常，LLDPE与MLLDPE之间过大的价差使得石化企业增排茂金属的排产时间，听闻某石化企业将装置全部切换至茂金属的生产。陆续增加的市场供应缓解了市场的压力，而国内需求逐渐走弱，供需错配下，石化企业多下调美金价格，在此影响之下，茂金属的人民币价格自高位回落。 　　其三，国内需求的变化也在一定程度上影响市场。 2022年元旦过后，节前市场玩家陆续离市放假，下游工厂整体心态谨慎接盘迟缓，多数选择轻仓过年。但春节假期期间国际原油大幅上涨，带动了假期过后部分下游补仓行为，下游订单有所好转，需求明显好于去年同期。但随着国际形势日益紧张，国内突发情况导致多地运输受阻，无论是出口还是内需订单均呈不同程度的萎缩，下游需求不足导致整体接盘乏力，成交阻力大。整体来看，上半年终端工厂订单整体不及去年导致需求萎缩，前期部分区域物流运输受阻，市场货源消化缓慢，后期随原料价格持续下滑，部分下游虽存补货需求，但现货成交改善有限，整体需求延续疲软态。 图2 　　截止到6月底，MLLDPE与LLDPE的价差在2600元左右，价差最大到3500元/吨，自3月份之后，MLLDPE与LLDPE的走势开始出现劈叉，剪刀差持续扩大，这无疑增加了贸易商投机MLLDPE的风险。此外，这如此大的价差之下，MLLDPE对LLDPE的替代作用较小。不过对于石化生产企业来说，在生产成本差固定的条件下，增大MLLDPE的排产比例，无疑是提高装置生产附加值的途径之一。 　　至于茂金属价格后期走势如何，伴随着时间的推移，三季度逐渐到来。三季度是MLLDPE的传统需求旺季，下游工厂会增加对茂金属的需求量。届时，或将给予市场支撑，但支撑力度大小仍然要看工厂备货情况，不够短期来看，持续充裕的市场供应或将继续给予市场压力，茂金属价格或将维持弱势，高价货源或将继续回落。