PE、PP产业链重点企业调研报告

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各企业的生产成本主要由其上游原料决定，扬子石化塑料厂及上海石化以原油为原料，其采购周期最长为3个月，因此当前所使用的原油价格相对偏高，导致企业生产成本较高，装置低负荷运行。上海赛科以石脑油为原料，采购周期较短，近期石脑油价格下跌促使企业利润扩大、超负荷生产。金陵塑胶和上海金菲分别以丙烯和乙烯为原料，从单体到聚合物的生产成本约为90～10元/吨。

　　企业认为煤化工项目的投产对油制烯烃产业的冲击有限，主要因为煤化工项目多生产通用牌号，而油制烯烃企业则将重点转向生产附加值更高的专用料。

　　全密度装置基本产线性，因其利润最大。转产主要视下游需求而定，目前看来企业并未因HDPE价格较高而有转产意愿。

　　一、扬子石油化工有限公司塑料厂

　　扬子石化目前拥有1250万吨/年炼油能力，60万吨/年乙烯产能（满荷时能达到80万吨/年），4万吨/年聚乙烯产能，43万吨/年聚丙烯产能。该公司拥有四套聚烯烃装置、共7条生产线：1PE采用三井优化淤浆工艺，三条生产线，A、B线产能为7万吨/年，C线产能为10万吨/年；2PE装置采用UC气相工艺，产能为20万吨/年；1P装置采用三井油化液相本体工艺，2条生产线，产能各为10.5万吨/年；2P装置采用BP-AMOCO气相工艺，产能2万吨/年。

　　·成本核算

　　聚烯烃产品的生产成本是以3个月前的原油采购价进行核算。3个月前原油价格处于高位，因此现在的生产成本也相对偏高，造成当前企业装置低负荷运行（当前装置负荷约为65%）。

　　·产品定价

　　由中石化销售公司报价，扬子石化不参与定价。

　　·煤化工影响

　　该公司生产的BOPF-102B牌号受到煤化工冲击，出现亏损，目前已暂停该牌号生产，专向生产其他附加值更高的产品。

　　总体来看，煤化工影响有限。煤化工生产的产品型号均为通用料，附加值较低，油化工可以通过生产专用料提升利润：比如扬子石化生产的K-9015为该公司独有产品，主要用于高端汽车保险杠，其价格比传统产品高出90-10元/吨。其次，煤化工项目在西部地区比较集中，运输成本偏高，在华东地区并不具备优势。

　　该公司预计，原油价格在80美元/桶以下时，油化工与煤化工的成本相当。

　　·装置检修

　　装置检修分为计划停车与非计划停车，非计划停车包括出料不畅、上游原料装置检修等。聚乙烯装置可不进行年度检修。

　　·装置转产

　　全密度装置在线性与低压的切换时，更侧重于考虑下游需求和公司利润。就装置本身而言，各牌号之间的切换需要考虑技术成熟度以及装置的承受能力。全密度装置生产线性利润最大。

　　二、金陵塑胶化工有限公司

　　该公司拥有15万吨/年P深加工装置。公司今年预计产能14～15万吨，目前已实现1.5万吨。

　　·成本核算

　　该公司生产原料主要为丙烯，90%从南京炼油厂采购。其P生产成本大致为丙烯价格加上90～950元/吨。

　　·产品定价

　　由金陵塑胶自主定价。

　　·P粉料、粒料

　　一般而言，P粒料价格较粉料高出30元/吨，该价差主要反映造粒成本。从质量上看，粒料好于粉料。多数情况下，粒料和粉料可实现完全替代。南京地区下游生产企业多生产注塑产品，需要对P原料进行改性，更偏向于采用粉料，导致该地区目前粒料和粉料价格基本持平。

　　·下游利润

　　当丙烯价格下跌时，下游深加工企业利润上升。P价格在1030元/吨时，下游利润约为10元/吨左右，相对偏高。

　　三、上海赛科石油化工有限责任公司

　　上海赛科是由中国石油化工股份有限公司、中国石化上海石油化工股份有限公司和BP华东投资有限公司分别按30%、20%、50%的出资比例组建的。该公司所拥有的109万吨/年的乙烯裂解装置是目前世界上单线产能最大的乙烯装置之一。

　　该公司聚丙烯装置采用BP的INOVEN气相聚丙烯专利技术，使用齐格勒催化剂。设计产能25万吨/年，年操作时间为80小时。

　　聚乙烯装置采用BP的INOVEN气相流态化聚合反应技术，采用齐格勒和铬系催化剂，以丁烯-1或乙烯-1为共聚单体，生产线性低密度和高密度聚乙烯产品。该装置共二条生产线，设计能力各30万吨/年，设计年操作时间80小时。

　　·成本核算

　　生产原料主要为石脑油，大部分来自中石化，部分外采。

　　石脑油外采周期较短（小于3个月，具体周期未透露）。

　　石脑油结算价参照日本价格。近期石脑油价格下跌对企业利润产生正面影响，因此企业扩大生产，当前实际开工率达到10～120%。

　　·产品定价

　　根据石脑油价格走势及市场供需情况，上海赛科自主定价。该企业表示，原油价格波动更多是影响心理层面，现货价格受供需影响更多。

　　·煤化工冲击

　　煤制烯烃污染较大，且生产过程中需要大量水资源，而当前煤化工项目多建在缺水地区。

　　煤制烯烃在一些牌号的品质上仍无法完全取代有制烯烃产品。

　　煤化工的引进拉低了市场通用料的价格，但赛科产品线丰富、多生产专用料，该企业的产品在聚烯烃市场的需求并未受到挤压。

　　四、中石化华东地区销售负责人

　　·表观需求量

　　PE—2013年：193万吨，2014年（预计）：2180～2190万吨。

　　P—2013年：180万吨，2014年（预计）：20万吨。

　　·定价机制

　　对市场走势的判断是影响调价的主要因素。

　　中石油更多从贸易商角度看待价格，对市场价格的波动更敏感，追随市场做出快速调整，与市场关联更密切。而中石化则更偏向供应商的角度，定价较为稳定，在市场短期波动较大时，调价会稍微延后，主要是为了给上下游生产企业反应空间，有助于维持客户忠诚度。

　　·库存情况

　　正常水平下，中石油库存量40万吨，中石化25万吨。与年初相比，现在库存量上涨约60%；预计春节前库存将升至10万吨以上。LDPE由于可与其他PE进行切换，库存压力略小于P，预计明年P库存量将增长40%。

　　·装置转产

　　全密度装置以产线性为主。主要有两点考虑：其一，生产线性利润最高；其二，高压产品强度不够，使用范围受限，下游需求较少。此外，各企业在转产上根据自身状况还另有考虑：以上海赛科为例，其产料高端，客户忠诚度高，需求较为固定；再者，生产线性所需丁烯-1的用量为10%，而丁烯需要外购，从物料平衡的角度考虑，一般不转产。

　　五、上海石化

　　上海石化具有原油综合加工160万吨/年、乙烯80万吨/年、丙烯30万吨/年的生产能力。下游配套聚烯烃装置产能共计85万吨/年，其中聚乙烯45万吨/年，聚丙烯40万吨/年。

　　·原油下跌影响

　　上海石化进口原油占比将近70%，原油价格下跌对该企业造成较大影响。由于企业生产所用的原料是一个月前采购的高价原油，而产成品价格下降，导致企业目前企业处于亏损状态。

　　企业负责人表示，上海石化曾经利用期货市场进行原油采购，以锁定加工成本及利润，但原油采购权归还石化总部后该企业不再进行期货交易，但仍对期货市场保持密切关注。

　　·乙烯缺口

　　上海石化去年为降低负荷将一套产能14万吨/年的乙烯装置停车，导致乙烯缺口由原来的15万吨扩大到当前的35万吨，企业需外采乙烯维持正常生产。外采乙烯一部分从东北亚进口，一部分来自上海赛科。

　　当乙烯缺乏时，企业会降低负荷生产，但考虑到生产效益，一般最低降低到70%。

　　目前该企业用于生产聚烯烃的乙烯供应相对充足，主要因其环氧乙烷和乙二醇装置处于停车检修状态，多余的乙烯被用于聚乙烯的生产。

　　六、上海金菲石油化工有限公司

　　该公司拥有产能15万吨/年的全密度聚乙烯装置，主要用于生产高密度聚乙烯。其生产的中空料及管材料由于质量较好，具有明显竞争优势，较市场上同类产品价格高出20元/吨。

　　·成本核算

　　企业主要生产原料为乙烯，其所用乙烯52%来自股东上海石化，另外48%需外采。对类似金菲公司的国内非一体化项目来说，乙烯缺口较大，今年大约为180万吨，明年则将上升到240万吨。

　　乙烯价格核算以CFR东北亚价格为基准，到厂成本≈CFR东北亚乙烯价格+2%关税+80美元（管道运输费用、损耗费）。利用乙烯制聚乙烯的行业平均生产成本为10元/吨。

　　乙烯价格与公司的生产安排关系密切。受今年乙烯价格偏高影响，企业运作出现亏损，年内已停车三次、总计停工48天。

　　公司负责人分析，由于当前石脑油价格下跌过快，石脑油制乙烯的利润已高达70美元/吨（一般为10美元/吨），因此今年四季度乙烯价格还有下跌空间，预计将跌至120美元/吨。

　　·停车判断标准

　　企业在判断是否停车时除边际贡献外还要考虑开停车成本、安全问题、具体停车时间，以及参考下游产品价格。如果边际贡献为负，但小于开停车成本时，企业不会选择停车。

　　此外，企业经常利用因经营原因造成的停车，对装置进行检修。

　　七、总结

　　生产厂商9月以后采购的低价原料陆续到厂，生厂商极有可能提升开工率，争取利润最大化。市场供应扩大，期价继续承压，且远月合约所受压力比近月合约更大。

　　此前所预期的生产厂商可能因近期HDPE价格偏高而对全密度装置进行转产进而减少LDPE供应的观点从本次调研结果来看可能性不大，库存累积趋势中期来看难以扭转，特别是明年春节前库存将达到高位，期价届时有望创下新低。

　　煤化工对油制烯烃现货企业的冲击不如预期强烈，主要因煤化工集中生产通用料，而油制烯烃企业可以采取产品差异化的策略来转移利润。但在期货市场，期价所对应的基本是通用料的价格，随着今年四季度及明年上半年煤化工项目的大量投产，通用料供应放大，期货所受打击将明显大于现货市场。

　　总体来看，供应过剩仍将是后期聚烯烃市场面临的主要压力，后市PE和P的弱势仍将继续。