油制聚乙烯利润亏损不减，其他工艺路径尚有盈利

admin

近期，聚乙烯不同原料工艺路径利润走势不一，其中特别注意的是，除油制线型聚乙烯利润自5月后进入亏损阶段，其余工艺，煤制、乙烯制、甲醇制和乙烷制利润水平均在盈利线以上，好于油制工艺路径。 近期，聚乙烯不同原料工艺路径利润走势不一，其中特别注意的是，除油制线型聚乙烯利润自5月后进入亏损阶段，其余工艺，煤制、乙烯制、甲醇制和乙烷制利润水平均在盈利线以上，好于油制工艺路径。 截止10月19日，数据模型测算显示，油制利润水平在-1389元/吨，较去年-1166元/吨下降19.13%。煤制工艺利润在618元/吨，较去年303元/吨增加315元/吨；乙烯制利润在300元/吨，同比去年增加506元/吨；甲醇制利润在85元/吨，同比增加1070元/吨；乙烷制利润在340元/吨，同比增加603元/吨。油制利润缩减主要原因还要归结于成本的下降，本年度原油价格呈先跌后涨之势，7月美国加息压力缓和及部分美国经济数据改善带动下，原油价格走高，9月由OPEC+减产导致的产出损失量使全球原油产量收缩，供应趋紧下原油一路高歌，油制工艺成本随之上行，且国内油制企业生产成本端涨幅大于聚乙烯价格端，进而导致油制聚乙烯的利润长期处于亏损阶段。 2023年煤制聚乙烯生产利润整体呈上涨趋势，利润1-5月波动不大，6月以来货源持续高效供应下，社会库存处于偏高水平，在高库存制约下，终端以消库为主，终端需求整体偏弱，煤炭价格走跌，叠加聚乙烯原料价格开始上涨后，煤制工艺利润水平提高。 2023年高价原料难以向下传导后乙烯外销企业增加，终端消化以去库为主，供应宽松格局使得乙烯及下游产品出现下行走势，乙烯制聚乙烯生产工艺毛利同比上升。 甲醇制聚乙烯生产利润在4-6月份呈增长趋势，进入5月甲醇进口量大幅增加，内地多套装置检修结束，重启后供应增量，另此阶段为需求淡季，致使甲醇成本下降，利润提高。自7月下旬至10月，甲醇制聚乙烯生产利润整体呈下跌趋势，7月随国外装置及台风等影响进口减少，需求则回升至旺季，甲醇价格不断攀升，压缩利润空间。 乙烷利润方面由于美国产量富裕，进口乙烷持续增量，另外国内乙烷新项目投产，国内供应增加背景下，而需求却明显弱于往年，使得乙烷工艺利润水平同比2022年得到有效提升。 文章来自[塑米城] 链接地址:

admin

2021年中国聚乙烯工艺新增轻烃裂解工艺较多，代表企业主要是榆林化工、塔里木石化、连云港石化、华泰盛富等。2021年油制产能1878.5万吨，产能占比64.31%，占比稳居第一；轻烃产能455万吨，产能占比15.90%，排名上升为第二位；煤制产能449万吨，产能占比15.37%，位居第三；甲醇制产能125万吨，产能占比4.28%；乙烯制仅上海金菲一家，产能13.5万吨，产能占比0.46%。整体来看，油制、煤制、轻烃制聚乙烯为目前主要的工艺产能占比。

目前油制成本较高，在9768元/吨左右，其次是乙烯，在9385元/吨；煤制和乙烷制成本较低，分别在7977、8594元/吨。以此来看，油制成本较高，目前处于亏损状态，但油制烯烃装置多为中石油中石化一体化装置，只能说利润较往年缩减明显，以至于平衡乙烯负荷，提升炼油装置负荷降低烯烃化工负荷，但近期随着公共卫生事件的发酵，炼油下游产品库存较高，不排除有油制企业装置整体下降负荷的可能。煤制工艺方面，煤炭取消关税目前对煤制成本影响不大，动力煤产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间，短期来看煤制聚乙烯成本依然变化不大。乙烷制工艺方面，目前进口乙烷主要来自NGL，近期随着公共卫生事件持续发酵市场存在担忧，乙烷制聚乙烯本周先涨后跌，较上期-60元/吨。

综合以上来看，目前在俄乌局势暂显停滞的情况下，市场关注点开始转移到疫情对经济的拖累，需求端压力有所增强。不过俄乌方面任何的新消息，都将左右油价的风向，预计节后国际油价或存下行空间，但底部支撑依然较为稳固，布伦特或在100-107美元/桶的区间运行。动力煤现货受政策端调控，预计短期价格继续维稳。天然气随着原油价格走高在国际市场一直供不应求，价格联动性乙烷制聚乙烯小幅下跌。整体利润分析，节后聚乙烯现货仍然存在供需两弱的情况，随着公共卫生事件的缓和和物流的缓慢恢复，不排除下游刚需补货的情况，价格存小幅反弹可能，随之原油和乙烷制的利润预计节后小幅增加。

admin

聚乙烯（简称PE）是乙烯经聚合制得的一种热塑性树脂。近几年随着新装置的投产，国内PE上游原料多元化、产能扩大的背景，与下游需求增速放缓的局面并存。作为中端产品，PE的行情波动受到来自上下游两方面的共同影响和相互博弈，呈现出价格涨跌两难、行业盈利提升有压力的局面。

　　PE无臭，无毒，手感似蜡，具有优良的耐低温性能，化学稳定性好，能耐大多数酸碱的侵蚀。常温下不溶于一般溶剂，吸水性小，电绝缘性优良，被广泛的用于薄膜、吹塑、注塑、管材和电线电缆等行业。而PE的上游原料近几年随着新装置的投产，则呈现逐渐多元化。


　　目前国内PE的原料已经实现原油、煤炭、甲醇和天然气共存的局面。作为身处产业链中端位置的PE产品，上游原料价格波动传导主要从成本及心态方面对PE产品形成影响。PE产品下游应用广泛，下游行业需求表现积极与否一定程度上影响PE行情的变化。

　　近五年来，随着国内PE石化装置密集投产，PE产能不断扩大，自给率不断提升。而下游需求受制于国家政策和行业升级变化的影响，增速逐渐放缓。供需博弈之下，PE市场价格涨跌两难，PE不同原料路径间的成本价差逐渐缩窄，竞争压力逐渐加剧，盈利水平逐渐下降，部分时间处于亏损状态。



　　从PE消费结构来看，薄膜领域占比近五年持续提高，2022年消费占比在55.33%。PE在下游领域中通常作为主要原料，在原料结构中占比多在90%以上，是下游制品行业的主要成本。聚乙烯的下游行业多数具有企业众多、规模大小不一、行业集中度不高的特点。其中采用聚乙烯单一原料的薄膜类产品主要是农膜、缠绕膜等传统下游行业。

　　对于这两个传统下游行业，根据近五年的数据，纵向价值链中可以看到，传统下游行业盈利水平有所收窄，多存在低价竞争的现象，部分时间存在亏损的现象。目前下游制品加工企业盈利能力多集中在一些较为小众的专用料领域，通用领域下游行业盈利能力相对较差。


　　PE的替代品方面，首先PE新料跟再生料互为替代关系，两者具有相似的下游用途，一般来说，价差较大的情况下，下游工厂会因节约成本增加对PE再生料的采购；而价差较小时，下游工厂考虑到提升产品性能会重点采购PE新料。在实际生产中，下游工厂可根据产品特点进行选择，在部分领域PE再生料具有一定价格优势，但在更多生产领域中，因再生料质量不如新料，PE新料仍具有不可替代性。


　　PE通用料和茂金属存在一定的替代关系，用茂金属生产的产品通常拥有更好的产品性能，随着茂金属的需求逐年上升，生产企业排产或布局茂金属的积极性有所增加，与聚乙烯通用料价差逐渐缩小，替代性有所增强。

　　PE与PP也存在一定的替代关系，例如PP低熔共聚与PE低熔注塑在塑料托盘等注塑领域有替代关系，PP托盘具有更高的硬度，耐用度高于PE托盘。随着价差的逐渐缩小，目前PP低熔共聚价格更具有优势，在对耐低温性能要求不高的一些注塑领域的替代性有所增强。

　　综合来看，目前中国PE面临“内忧外患”局面：内有装置扩能，外有替代品方面的替换。从整体供需情况来看，未来五年中国聚乙烯仍处扩能周期内，产能、产量仍将保持增长态势，自给率逐步提升，石化企业将加大对专用料的研发，不断提高自身竞争力，进口依赖度将逐年下滑；需求方面，考虑到中国经济的稳步增长，PE需求韧性仍较强，但面临再生料、茂金属、PP注塑等产品的替代影响也在提升，预计增速将放缓。

　　随着产业政策的不断深入和消费结构升级，下游行业迎来改变。不断开发高附加值产品，并逐渐往大型化、集团化发展将成为下游企业不断提升竞争力的必由之路。未来五年PE行业供需格局由紧平衡态势向局部宽松态势过渡，产品结构性过剩的风险预计将有所加剧，未来PE在纵向及横向价值链中盈利提升存在压力。