沙特阿拉伯能源结构单一，石油占绝对优势，是能源产业和经济的支柱。依靠极为丰富的油气资源，成为世界第一大原油出口国。那么，沙特阿拉伯能源化工产业发展现状如何？中沙特阿拉伯能源化工合作有哪些成果？具有哪些风险？应该采取哪些策略？环球印象投资分析沙特阿拉伯事业部根据对沙特阿拉伯能源化工市场多年的实地调研经验，系统的分析了沙特阿拉伯能源化工产业现状及发展趋势、中沙能源化工领域合作成果、中沙能源化工产业合作风险及挑战以及中沙能源化工领域合作措施建议。
1、沙特阿拉伯能源化工产业现状及发展趋势
1.1 产业基础
沙特阿拉伯能源结构单一，石油占绝对优势，是能源产业和经济的支柱。依靠极为丰富的油气资源，成为世界第一大原油出口国。也是世界第三大炼油国，炼油与化工均以出口为导向，逐渐成为全球的产能中心。沙特阿拉伯于2016年推出“2030愿景”，促进多元化和本地化发展，以减少对石油出口的依赖。2019年沙特阿拉伯发布了《2030年可再生能源规划》，支持太阳能和风能的发展，积极涉足氢能产业，建设加氢站和制氢工厂。
1.2 产业政策环境
沙特阿拉伯营商环境整体优良。根据环球印象投资分析沙特阿拉伯事业部能源电力课题组发布的《2022-2026年沙特阿拉伯能源行业投资前景及风险分析报告》数据显示，综合得分71.6，在世界190个经济体中综合排名62，相比上年提高30位。市场准入方面，外资可以以合资方式进入沙特阿拉伯炼油、化工、成品油零售、可再生能源行业；石油勘探开发领域禁止外资进入；工程服务对外完全开放，市场高度竞争。值得注意的是，上游领域的天然气勘探开发允许外资进入，但现有开放区块均为缺乏商业价值的陆上非常规天然气区块；炼化领域，外资股份占比一般不超过50%；油品销售领域，本土合资方必须持有25%以上的股份。
沙特阿拉伯在劳动用工、物资及服务采购等方面推行一系列严格的本土化政策，油气勘探开发及炼化行业“沙化”要求高，油品销售企业“沙化”要求较低。
沙特阿拉伯石油化工行业虽有税制改革，但税负依然较高。外资企业在沙特阿拉伯设立公司一般需要缴纳企业所得税、增值税和外籍人税；涉及石油行业或天然气行业的企业实行单独所得税税收标准并需缴纳特许权使用费，税负较高。石油和石油产品行业需按投资额度分四档缴纳企业所得税；天然气领域投资需缴纳的企业所得税税率为20%。
图4 2015-2030年沙特炼油能力
1.3 产业机会
沙特阿拉伯最大的投资机会是化工产能扩张，其次是炼油；石油领域虽不对外开发，但其高水平的产能带来了巨大的工程服务市场，以及原油贸易机会；天然气领域虽有放开，但产业机会有限；新能源刚刚发展，可以抢占先发机会。
1.3.1 油气勘探开发
产业机会：一是工程服务市场需求将保持较高水平；二是沙特阿拉伯视亚洲为原油出口第一大客户，并谋求更多稳定的出口量；三是天然气谋求出口，产能建设需要更多投入保障。
沙特阿拉伯石油资源极其丰富，储量规模世界第二，储采比达70年以上，长期内还有较大增产潜力。2019年沙特阿拉伯原油产量为5.6亿吨，是世界第二大产油国。2019年沙特阿拉伯原油出口量高达4亿吨以上，是世界第一大原油出口国。其中77%销往亚洲。
中国、日本、美国、印度和新加坡为其五大出口目的国。
图5 2015-2030年沙特乙烯生产能力、消费量及开工率
天然气储量丰富，勘探开发潜力大。沙特阿拉伯2019年探明天然气储量为6万亿立方米，排名世界第7，储采比为52.7，未来具有较大增产潜力。为满足因天然气发电量增加和精炼产能扩张而持续上行的国内天然气需求，沙特阿拉伯拟大力提高天然气产量，在“2030愿景”中制定了到2030年天然气产量增加1倍，达到2373亿立方米的目标愿景。为快速增加天然气产量，沙特阿拉伯拟大力发展海上常规天然气和陆上非常规天然气。
1.3.2 炼油与销售
产业机会：一是沙特阿拉伯炼油领域市场环境开放，可以充分利用其成本优势开展合资合作；二是布局燃料—化工型炼厂或炼化联合体是未来的投资趋势；三是沙特阿拉伯成品油零售市场具备一定市场吸引力及进入可能，可考虑进行进一步的投资可行性研究。
沙特阿拉伯是世界第三大炼油国，未来产能将持续增长。2019年沙特阿拉伯炼油总产能已达到1.42亿吨/年。未来产能将以2.7%的年增速持续扩张，预计到2030年，产能将达到1.9亿吨/年。沙特阿拉伯炼厂开工率始终保持在较高水平（见图4）。
沙特阿拉伯炼油领域市场环境开放，可以充分利用其成本优势，开展合资合作。合资炼厂约占沙特阿拉伯总炼厂数的一半，市场环境开放，有利于合资合作。考虑油轮运费和关税影响，沙特阿拉伯炼厂的本地平均成本在国际上也具备竞争优势，其中原油成本及操作成本均处于较低水平。
表1 2019年和2030年沙特主要化工产品的产能及世界排名
布局燃料—化工型炼厂或炼化联合体是未来的投资趋势。目前沙特阿拉伯国内通过升级炼油装置、由燃料型向炼化一体化转型、发展原油制化学品技术实现提质增效。当前激烈炼油市场竞争中，建立大型化、基地化、一体化的炼厂或升级改造现有炼厂是大势所趋。
沙特阿拉伯成品油零售市场具备一定市场吸引力及进入可能，可考虑进行进一步的投资可行性研究。从市场增长前景分析，沙特阿拉伯汽柴油消费量市场较大并将迎来较快增长；从盈利空间分析，沙特阿拉伯成品油零售价格及批零价差管控严格，近年来盈利空间仍较为有限但已经有所上调，投资回报预期较为稳定；从市场竞争格局及竞争对手分析，沙特阿拉伯成品油零售市场碎片化程度高，尚未出现具有绝对优势的市场主体，市场具备进入可能性。
1.3.2 化工
产业机会：一是沙特阿拉伯化工产业原料成本低，增长潜力大，具备布局吸引力；二是投资选择上，应关注聚乙烯和甲醇，及沙特阿拉伯拟重点发展的18种特种化学品和塑料、橡胶制品。
沙特阿拉伯积极发展石油化工产业，已跻身世界石化产品生产大国行列。因其本土需求有限，石化产品以出口为导向，主要出口目标地区为亚太和欧洲。受困于产品结构单一以及主要产品未来市场空间压缩，将结合自身的原料优势将化工产业链向特种化学品和合成材料延伸。
图6 沙特历年光伏和风电的新增投资
2019年沙特阿拉伯乙烯产能达到1769万吨/年，是世界第三大乙烯生产国，预计2030年乙烯产能将达1919万吨/年，开工率维持在80%以上（见图5）。
沙特阿拉伯化工产品结构较为单一，产能集中于聚乙烯、聚丙烯、PX、乙二醇、甲醇等五大产品（见表1）。
2019年，沙特阿拉伯生产的聚乙烯中有89%用于出口，聚丙烯中有86%用于出口，甲醇有71%用于出口，PX中有81%用于出口，乙二醇中有97%用于出口。聚乙烯和乙二醇是出口量最大的两种产品，2019年历史值和2030年预测出口值均超过600万吨。亚太是沙特阿拉伯最主要的石化产品出口地区，中国是沙特阿拉伯最重要的石化产品出口目的国。从地区来看，2019年沙特阿拉伯5种主要石化产品的总
出口量为2589万吨，其中约70%出口到亚太。从国家来看，出口到中国约1148万吨，约占其总出口量的44%。
沙特阿拉伯化工产业原料成本低，增长潜力大，具备布局吸引力。沙特阿拉伯化工行业允许外资进入，具备外资进入的门槛条件。从发展规划看，沙特阿拉伯的石化产业基础雄厚，在沙特阿拉伯国家规划的指引下未来将进一步扩张，相关投资具有一定发展空间。再者，从资源优势上看，沙特阿拉伯拥有乙烷、天然气、原油等原料较低的获取成本，使得出口的化工产品有较强竞争力。从地理位置和贸易基础上看，沙特阿拉伯的地理位置处于亚欧非中心，且与亚欧非保持良好的贸易往来，为出口导向型生产提供贸易便利。
投资选择上，从全球供需方面分析，沙特阿拉伯5种主要化工产品中应关注聚乙烯和乙二醇；从未来发展规划分析，应关注沙特阿拉伯拟重点发展的18种特种化学品和塑料、橡胶制品。目前沙特阿拉伯的五种主要产品聚乙烯、聚丙烯、PX、乙二醇、甲醇中聚乙烯的出口潜力最大，这也是未来沙特阿拉伯本国主要扩大聚烯烃产量规模的原因。据《愿景2030》战略下设的《国家工业发展和物流项目》，沙特阿拉伯拟在化工行业的3个细分领域建立产业集群：一是基础及中间化学品，例如乙烯等大宗石化产品、有机中间产品、合成树脂等合成产品；二是特种化学品，例如建筑用化学品、催化剂、黏合剂和润滑剂；三是合成材料，如塑料和橡胶制品。具体分析，建筑用化学品、催化剂、黏合剂等18种特种化学品以及塑料和橡胶制品等合成材料是未来发展重点，也是在沙特阿拉伯进行化工产业布局值得关注之处。
1.3.4 新能源
产业机会：资源基础好，国家战略支持，沙特阿拉伯新能源迎来发展机遇期，发电项目鼓励外资进入。
沙特阿拉伯在新能源方面的国家战略不断调整，发展目标不断提高，发展速度持续加快。从政策方面来看，2016年沙特阿拉伯能源部宣布将其新能源的总体目标从2040年占比50%提前至2023年占比 10%。之后又在“2030愿景”中提出到2023年新能源装机量达到9.5吉瓦。2019年，沙特阿拉伯发布了《2030年可再生能源规划》，将大力建设新能源发电项目，以替代燃油电厂，太阳能是最重要的发展方向，其次是风能。规划将2023年新能源装机目标从此前的9.5吉瓦提升至27.3吉瓦；2030年新能源装机目标58.7吉瓦，包括光伏40吉瓦、风电16吉瓦、光热发电2.7吉瓦。如果发展顺利，沙特阿拉伯将在太阳能发电领域取得国际领先地位，到2030年，沙特阿拉伯企业投资新建的太阳能发电装机有望达到200吉瓦，沙特阿拉伯未来将成为世界重要的太阳能发电项目建设市场。从投资方面来看，从2018年开始，光伏和风电的投资开始激增。其中2018年以光伏投资为主，达到3.4亿美元，2019年以风电为主，达到约5亿美元。正在执行的可再生能源项目有4个，合同总额约13亿美元，其中太阳能项目有2个，合同额占63%，风能项目有1个，合同额占32%。处于预执行阶段的可再生能源项目有22个，合同总额为179亿美元。其中太阳能项目有16个，风能项目有4个，见图6。
受政策支持及大量投资涌入，沙特阿拉伯光伏装机量及发电量跃升，风电亦有所发展但相对滞后。2016年“2030”愿景发布后，太阳能的装机量及发电量迎来快速增长，2019年的装机量是2016年的16倍。据彭博新能源财经预测，到2022年将达到2.2吉瓦，是2019年的6倍，与2021年相比增速将升至171%。相比于2018年，2019年光伏的发电量增长了179%，步入了快速增长期。与光伏相比，风电的发展略显滞后，但也开始有所增长，只是较为缓慢。由于装机量的绝对领先优势，光伏的发电量远高于风电，这种领先优势将持续到未来。
图7 沙特光伏及风电装机量
沙特阿拉伯还积极涉足氢能产业，但尚未提出系统的框架以支撑该产业发展（见图7、图8）。2019年6月，沙特阿拉伯第一座加氢站启用；2020年7月，沙特阿拉伯与美国空气产品公司达成合作协议，合资建设产能650吨/日的制氢工厂，拟用于出口及供沙特阿拉伯本土氢燃料公共汽车使用，预计2025年投产。从长远来看，对沙特阿拉伯氢气出口而言，转化为氨气后进行船运可能仍是最经济的运输方式。目前，世界上氨的生产和消费大部分是本地化的，其中只有约11%通过贸易流通。但是，随着净零目标的迫近，世界范围内对蓝氨的需求将增加，本国的天然气廉价可以使沙特阿拉伯具有竞争优势。沙特阿拉伯阿美石油公司在2020年9月向日本出口了蓝氨，而后又宣布了向中国出口氢的计划。2021年3月初，沙特阿拉伯和德国签署了清洁氢生产和使用谅解备忘录。该协议涉及清洁氢燃料生产、加工、使用、运输和联合营销领域的合作。储能电池生产及大型储能设施建设正在起步。2020年5月，德国施密德集团与沙特阿拉伯努桑埃德公司成立了合资企业，专注于研发全钒氧化还原液流电池技术和制造。工厂选址在沙特阿拉伯的达曼第三工业城，于2020年下半年开始建设，生产能力将达到3吉瓦时。该工厂生产的电池将用于可再生能源项目以及电网无法覆盖的区域。除此之外，沙特阿拉伯宣布，将建造一个大型的储能设施，作为其红海项目的一部分。计划由沙特阿拉伯红海开发公司部署1吉瓦时的储能项目建设，使红海项目可以实现24小时完全由可再生能源供电。
沙特阿拉伯鼓励私营资本进入发电市场，允许外资拥有项目的全部权益。沙特阿拉伯电力市场上最重要的实体是国有公司，其中最主要的是沙特阿拉伯电力公司（SEC）。在输变电及配电领域引入外部竞争的进程十分缓慢，仍由国有公司控制，但电力供应方面私营资本的参与程度却在增加，目前可再生能源独立发电商的发电量约占17.4%。沙特阿拉伯拥有强大的发电装机投资框架，政府希望增加私营资本在电力领域的比重。近年来，可再生能源拍卖计划允许外资通过拍卖竞标获得项目100%的所有权。沙特阿拉伯计划将电力供应的30%通过竞争性招标授予独立发电商，此举降低了两家最大的公共发电商SEC和SWCC拥有的装机容量份额。2017年沙特阿拉伯成立沙特阿拉伯电力采购公司（Saudi Power Procurement Company），以帮助管理沙特阿拉伯的电力市场。截至目前，沙特阿拉伯已经发布了3.37吉瓦的可再生能源发电的招标项目，所有项目均由独立发电商开发，并同沙特阿拉伯电力采购公司签署了25年的电力采购协议。
2、中沙能源化工领域合作成果
在双边能源对话机制的推动下，中沙能源合作数量不断增加，合作领域和范围也在持续拓展。
2.1 中沙经贸规模持续扩大，经贸结构互补性强
双方资源禀赋和本国经济结构差异塑造了互补性的贸易结构，使得中沙贸易长期处于稳定上升态势。2019年，中沙双边贸易额创历史新高，占沙特阿拉伯同期外贸总量的19.28%，中国成为沙特阿拉伯第一大贸易伙伴。同时，沙特阿拉伯也是中国在西亚北非地区最大的贸易伙伴。
2.2 直接投资集中在中下游板块，产能建设成绩斐然
中沙目前在中下游领域有4个在运营项目，及9个意向合作项目，并形成了以合资建厂为代表的成熟合作模式。近年来沙特阿拉伯能源企业布局中国速度进一步提升，合作对象不断丰富，投资方式也更加多元。中国石化与沙特阿拉伯阿美合建的延布炼厂是中国能源企业在沙特阿拉伯进行的标杆投资项目。
图8 沙特光伏及风电的发电量
2.3 海外工程服务重要市场，中国企业站稳脚跟
沙特阿拉伯是中国企业在石油、炼化工程服务领域的第二大服务市场。2018–2019年中国企业在海外石化工程服务的新签合同额和完成营业额中，沙特阿拉伯市场均排名第二，积累了良好的口碑声誉和稳定的客户群体。在钻井和物探方面，中国工程服务公司在沙特阿拉伯已具备强大的国际竞争力。下游炼化工程方面，沙特阿拉伯是中国炼化服务公司的第一大市场。
2.4 交流形式丰富，涉及能源化工全产业链
中沙现有科研合作从上游勘探到下游炼油化工技术均有涉猎。2012年起，中国石化、SABIC和沙特阿拉伯阿美分别在达兰、上海和北京设立研发中心。同时，两国能源企业还依托海外研发机构与对方国家的企业、高校、实验室等机构进行多层次技术交流。交流内容涵盖油气全产业链，包括勘探开发、炼化及新材料等各领域。
3、中沙能源化工产业合作风险及挑战
3.1 全球化进程放缓，合作机会和效果将受影响
全球产业链由一体化向本土化、区域化转变的趋势，深刻改变了各国在国际经济体系中的决策思路。当前，单边主义、贸易保护主义逐渐抬头，全球产业链进一步割裂。一方面，以WTO为代表的多边贸易体系遭到了严重破坏，全球经贸规则进入重构期；另一方面，传统的产业分工和贸易格局难以为继，疫情催化产业链的地域范围缩短并开始深度重构，从效率最优为导向变为以安全为主，全球产业链更加本土化、区域化和多元化。
3.2 宏观经济复苏前景不明，行业市场空间受到冲击
全球化退潮与新冠疫情相叠加，世界经济出现急剧收缩，经济下行压力较大。在此背景下，中沙在能源化工领域的合作空间趋于收窄。需求持续紧缩，能源化工行业景气度显著下行，石油公司利润大幅下降，亏损面扩大。上游重回寒冬期，大型油气开发建设项目将被推迟或放弃；出现消费萎缩、物流不畅、库存高企等问题，下游进入下行周期。全球经济及能源需求的未来走向将在很大程度上取决于疫情发展状况。如果世界经济负增长不断加深，将进一步拉低全球能源需求，供给过剩局面将更加严峻。此外，汇率大幅波动、国际贸易市场需求不振等风险，都将造成跨国经营成本增加。
3.3 文化及管理体制存在差异，影响企业经营效率
企业要开展跨国合作，既要有优质项目作为平台，也要融入所在国的文化环境，正确认识跨文化差异现象并进行积极处理，才能更好地促进项目落地，推动企业在所在国更好地运转。中沙两国在历史进程、政治体制、传统文化等方面各具特色，在思想观念、行为模式、社会风俗、政治信仰等方面也存在较大不同。这些社会文化上的差异将可能增大合资企业文化融合的难度，影响运营效率。
3.4 中东安全态势严峻，对业务开展及人员安全构成威胁
从地区形势看，中东安全问题错综复杂，既有历史遗留的宗教、种族、领土等传统热点问题，也有大国博弈因素对地区局势的冲击，还有中东国家转型发展、内部权力更迭遭遇困境引发的动荡[10]，这些问题虽然类型不同，却彼此交缠，互相影响，至今仍是影响地区稳定的主要变量及地区国家最为关注的议题之一，在短期内难以有效解决，导致这一世界主要油气产区长期处于动荡不安的状况之中。
4、中沙能源化工领域合作措施建议
4.1 贸易及销售
进一步稳固双边原油贸易，并充分发挥其引领和支撑作用，扩大双边贸易范围；随着各类贸易的做大，促进销售网络的合作；适时探索开拓第三方市场。
在原油贸易方面，需从四方面着手。一是把航煤、燃料油、润滑油、化工产品、装备材料等贸易作为新的业务增长点；二是两国给予便利化通关政策，简化双边通关流程，建立国家级绿色通道；三是共同增强贸易话语权。在原油贸易中加大长期合同的比例，适当增加中沙两国在贸易上的优惠待遇；四是共同搭建跨境电商平台，助力双边贸易融通。
在销售方面，两国共同扩大销售网络。将双方的油品及化工品的销售网络同产能进行联动，形成资源互补，实现从生产到销售的全链条合作。扩展海外成品油销售网点，利用双方现有贸易网络和资源，探索拓展第三方成品油市场，寻找新的利润增长点。
4.2 炼化产能
炼化产能扩大应突出基地化、一体化、绿色化、智能化，通过升级已有合资产能，放大油气资源的价值创造水平。
升级改造已有合资项目主要集中在：实现低碳绿色生产，减少能源化工产品的净碳足迹；数字技术、智能技术与传统产能的深度融合；由燃料型转向化工型，向下延伸业务链。
4.3 工程服务
工程服务由单一承包商向综合服务商发展，为沙特阿拉伯业主提供一站式整体解决方案，形成规模阵地；带动自主技术和装备出口，打造“中国制造”国家名片。
一是巩固现有市场。石油工程做大做强沙特阿拉伯的物探、钻井、管道等业务，炼化工程强化现有EPC（设计、采购和施工）总承包能力。二是扩大服务范围。发展技术含量高的中高端业务，做强设计和施工管理。石油工程探索非常规整体开发项目和新的项目模式，推进各项资质预审。炼化工程争取在天然气化工业务、新能源等新领域有所突破。三是丰富服务模式。关注带资承包、延期付款项目、BOT（建设－经营－转让）等，为沙特阿拉伯客户提供融咨询、研发、制造、服务于一体的综合解决方案。四是发挥带动作用。以工程服务促进钻具、仪器仪表等优势产品的销售，实现自主炼化技术授权使用，打造新的利润增长点。通过与本土企业成立合资公司，建设制造和服务基地，满足本土化要求。
4.4 上游勘探开发
上游勘探开发中，在石油领域尚无明确意向，需等待机会；在天然气领域，双方均持开放态度，可成为未来合作开发的重点领域。
沙特阿拉伯天然气储量丰富，发展前景大，但外资可进入机会十分有限。沙特阿拉伯拥有世界第七大天然气储量，资源禀赋良好。受现实需求及远景规划驱动，未来沙特阿拉伯将快速增加天然气产量，勘探开发具有良好的前景。在未来产量增长中，海上常规气及陆上非常规气是主要增长点，但受限于沙特阿拉伯对油气勘探开发领域的强势把控，未来外资可进入机会十分有限。
非常规天然气勘探开发未来或存在投资机会，但须注意具体区块的勘探开发难度及商业性问题。沙特阿拉伯曾对外资开放过部分非常规天然气区块的勘探开发特许权，但多数区块都未获得发现或缺乏商业性，当年进入的外国石油公司绝大多数都已退出相应区块。一些像鲁卜哈利（Rub'al-Khali）区块这种风险较高勘探未取得成果的区域可能再次引入外资共同合作开发，但必须做好前期可研，综合风险和机遇进行决策。
中国的上游勘探开发领域已对外资开放。未来中国天然气需求还将有很大增长空间，但天然气产业建设还不完善，可鼓励沙特阿拉伯企业参与产供储销体系建设，提前锁定中国天然气市场。
4.5 新能源
新能源的研究和运用将是两国优化能源结构、进一步深化能源开发合作的主要领域。
两国在太阳能、风能领域互补优势明显，合作应注重上下游一体化。中国公司具有技术优势和装备制造能力，可参与沙特阿拉伯光伏电站、风电场建设，分享运营经验。
中沙双方可在氢能领域合作进行基础研究，适时推动商业化运作。考虑到沙特阿拉伯拥有可再生能源发电的产能及成本优势，研究发展电氢一体化项目的可行性。
4.6 科技创新
中沙应发挥两国科技优势，围绕制约本国能源发展的瓶颈问题，共同研发具有自主知识产权的石油化工主体技术。
中沙应共同推动两国在国家、企业、高校、研究机构之间的科研合作，围绕双方共同关注的领域，开展联合技术攻关。两国企业还可尝试共同出资成立风险投资公司或基金，布局前瞻性技术。
发表于 2022-11-29 16:26:47
